恒源混凝土攪拌站設備:只有收縮才能健康持續發(fā)展,混凝土機械銷(xiāo)量將不只是周期性下滑如果混凝土機械銷(xiāo)量只是周期性的下滑，那么旦明年投資復蘇，銷(xiāo)量就會(huì )回暖——然而，我們判斷未來(lái)兩年泵車(chē)銷(xiāo)量將持續下滑。

2012年泵車(chē)銷(xiāo)量的零增長(cháng)，攪拌站設備意味著(zhù)存量增長(cháng)了30%，供給增速顯著(zhù)高于需求增速。我們調研和測算的存量設備投資回報率，已下滑至零回報。

如果明年泵車(chē)存量繼續高于需求增速，增量設備沖擊存量設備投資回報率，廠(chǎng)商過(guò)去數年已售設備分期款的回收風(fēng)險加大，資產(chǎn)負債表將受損。

如果明年存量增速等于需求增速，則銷(xiāo)量同比約-23%，利潤表將受損。

城鎮化成長(cháng)空間仍大，但泵送需求量增長(cháng)高峰已過(guò)混凝土泵送需求由水泥產(chǎn)量和預拌混凝土率決定，預測的核心變量是預拌混凝土率。中國預拌混凝土率明顯低于發(fā)達，原因在于較低的城鎮化水平。

過(guò)去幾年預拌混凝土率提升速度高于城鎮化率提升，但目前預拌混凝土率/城鎮化率的比值已接近發(fā)達。這表明混凝土攪拌站預拌混凝土在城鎮的滲透率逼近飽和。因此，中國預拌混凝土率的提高速度將放緩，直至逼近城鎮化率提高的速度。